Avec plus de 300 opérations pour un total de 70 milliards de dollars levés, les introductions en Bourse (IPO) ont repris un rythme élevé l’an dernier aux États-Unis.
Mais 2026 pourrait pulvériser tous les records, avec l’arrivée attendue des mastodontes SpaceX, OpenAI et Anthropic.
Voici les principales étapes d’un processus qui prend généralement des mois ou des années et peut coûter des millions de dollars.
Définir les contours de l’opération
«L’une des décisions les plus importantes qu’un émetteur aura à prendre au cours du processus d’introduction en Bourse est le choix de l’endroit où coter les titres de la société», souligne l’opérateur boursier américain NYSE dans un guide d’une centaine de pages.
Aux États-Unis, deux mastodontes se font concurrence: la Bourse de New York (NYSE), fondée il y a plus de deux siècles, et le Nasdaq, une plateforme entièrement en ligne qui regroupe notamment les géants du numérique.
À eux deux, ils représentent la moitié de la capitalisation boursière mondiale.
Les entreprises doivent aussi définir leur structure capitalistique et choisir leur «ticker», symbole boursier qui les représentera.
Certains optent pour une contraction de leur nom (MSFT pour Microsoft), d’autres pour un symbole plus imagé (CAR pour Avis, DNUT pour Krispy Kreme). SpaceX a choisi SPCX.
S’enregistrer auprès du gendarme financier
Étape réglementaire indispensable, le formulaire S-1 (ou F-1 pour les sociétés internationales) remis à la Securities and Exchange Commission (SEC) officialise la volonté d’une entreprise d’entrer en Bourse.
Il a «pour double objectif d’enregistrer les titres auprès de la SEC et d’informer les investisseurs sur l’opportunité qui leur est offerte», souligne JPMorgan.
Le processus n’est pas immédiat et peut prendre des mois, avec plusieurs séries de commentaires du régulateur.
Le S-1 de SpaceX a été rendu public mercredi, sans toutefois préciser le montant de la levée de fonds envisagée.
Prendre le pouls du marché
En parallèle, les entreprises rencontrent des investisseurs potentiels, selon Matthew Kenney de Renaissance Capital.
Des entretiens confidentiels puis un «roadshow» sont organisés afin de convaincre institutions et investisseurs particuliers.
SpaceX prévoit notamment une journée dédiée à 1.500 investisseurs particuliers en juin.
Certaines entreprises abandonnent à ce stade si la demande est insuffisante.
Choisir un prix
La fixation du prix d’une IPO relève davantage de l’expérience que d’une science exacte, selon les experts.
Les banques cherchent à maximiser les fonds levés tout en laissant une marge de hausse pour les investisseurs.
«Personne ne veut voir le cours chuter dès le premier jour», résume un analyste.
Certaines sociétés ajustent plusieurs fois leur fourchette de prix avant de se lancer.
Cerebras a ainsi relevé deux fois son prix avant de fixer son entrée en Bourse à 185 dollars, avant de voir son action bondir de 68% dès sa première séance.
AFP
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